
外资持有中国国债比例约7.6%。今年以来债券市场的一个重要的变化是境外机构配置力量的增强,尤其是对国债的增持力度较大。从2017年7月债券通正式开启以来,境外机构进入国内债券市场的节奏加快,持仓规模快速上升。根据中债登和上清所的托管数据,截至18年10月,境外机构持有国内债券1.67万亿,年内增长了5383亿左右,增幅达到48 %左右。从持有结构来看,目前境外机构的持仓主要是国债、政金债和存单,这三者总比重达96%左右,其中国债占境外机构总持仓的61.4%,政金债占19.6%,存单占比15%。具体来看,2018年境外机构增持国债接近4728亿,占2018年国债总增量的近44%(中债登口径),成为2018年国债市场的第一大增持机构。境外机构已经逐渐成为我国债市不可忽视的一股配置力量。从规模来看,目前我国债券市场已经是仅次于美国和日本的全球第三大债券市场,存量规模在11.6万亿美元左右,但整体上我国债券市场中外资的占比依然偏低,国债中外资持有比例约7.6%,低于美国的28%和日本的11.7%。未来随着我国债市开放力度的加大,境外机构的持仓比例有很大的上升空间。
艾琳的母亲汤姆金斯在向法庭宣读的一份声明中说:“我简直不明白谁会用这种方式伤害婴儿”;“她给我们的生活增添了很多乐趣,我们每天都会爱她,想念她。”责任编辑:张义凌盘点互联网巨头的流量生意经:金融机构400元获客也“正常”无流量,不金融。正如流量明星拥有的超强带货能力,流量平台的用户量对金融机构有着越来越强的吸引力。
2019年,融创预计全年有超过400个项目进行销售,预计总可售资源超7800亿元。在此前的业绩发布会上,孙宏斌表示,2019年的销售目标是5500亿元,增幅约为20%,对比往年业绩,这个幅度并不算太高。他表示,“2019年融创将会慢下来,对于市场不太乐观,必须要小心。”
3. 外资持续流入将改变A股生态对比海外,A股吸引力很大。前期报告《为何内外资对A股分歧加大?-20180603》中我们曾分析过,外资用望远镜看全球,在做选择题,发现A股估值和业绩性价比较高,而内资用放大镜看中国股市,在答是非题。从全球资产配置的角度看,A股仍然非常有吸引力,截至11月26日,中国的资产证券化率仅为60%(仅考量在A股上市的企业),即使考虑海外中资股,目前中国的证券化率也只有75%,远低于美国(147%)、日本(130%),英国(114%)等。从估值以及估值的历史分位数来看A股较低,万得全A目前PE(TTM)为13.1倍(处于05年以来股市由下向上6%分位),纳斯达克指数为40倍(48%),标普500指数为18.7倍(50%),富时100指数为16倍(13%),日经225指数为25倍(21%),印度孟买SENSEX指数为22倍(58%)。对比美国,美股估值与盈利都处于高位,很可能已经处于牛转熊的的拐点。以1954年为起点,标普500PE(TTM)(下同)均值为16.7倍,向上一倍标准差为21倍,目前标普500的PE 18.7倍已经处于历史高位。美股盈利同样处于历史高位,1954年以来标普500的EPS同比增速均值7%,向上一倍标准差为24%,而2018Q3的标普500EPS增速已经达到26%。对比新兴市场印度股市,孟买SENSEX指数2018Q3净利润增速8.6%,PE(TTM)为22倍,PEG为2.5倍。全部A股2018Q3年净利润增速为10.4%,PE(TTM)为13.7倍,对应PEG为1.3倍,A股性价比同样较高。从新兴国家和发达国家股市的相对强弱来看,1988年以来MSCI新兴市场指数/发达国家指数平均6年一个上行/下行周期,并且与美元指数呈反方向变化。即美元指数上升,发达国家股市表现更强;美元指数回落,新兴市场指数表现较强。2011-2015年美元指数持续回升,从最低的73升至100左右,同期发达国家指数也表现更强。而从2016年初以来,美元指数在88-103的区间波动,MSCI新兴市场指数/发达国家指数开始回升。如果未来美元指数不再进一步上升,新兴市场指数有望表现更强。A股作为全球第三大股市和最大的新兴市场国家股市,全球视角下吸引力提高。
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一季度新增借款占上年末净资产48%融创的扩张之路,从2014年收购绿城股权开始。2014年,绿城遭遇资金链危机,孙宏斌以62.98亿港元的价格收购绿城24.313%的股权;2015年,融资实施了4起并购,其中两起是与中渝置地进行,分别以4.5亿元获得成都国嘉志得置业、27.56亿元取得妙领所有悦景,另两起分别是绿城中国出售的上海融绿等7项交易以及武汉美联地产出售的。